投資是一個(gè)非常依賴價(jià)值觀的行為
投資
發(fā)表時(shí)間:2018/1/23??
投資
發(fā)表時(shí)間:2018/1/23??
俗話說的是炒股投資十個(gè)有九個(gè)虧損，我研究了大量的投資者，發(fā)現(xiàn)虧損中的絕大部分沒有自己清晰的投資價(jià)值觀。而偏偏投資是一個(gè)非常依賴價(jià)值觀的行為。價(jià)值觀是指根據(jù)個(gè)人內(nèi)心的尺度進(jìn)行衡量和評(píng)價(jià)的，用以區(qū)分好與壞的標(biāo)準(zhǔn)——有人能區(qū)分出人的“好壞”，但是區(qū)分不出公司的“好壞”。投資價(jià)值觀就是投資者選擇何種方法和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行何種投資。是追求短期暴富，還是追求長(zhǎng)期盈利，是追求選股獲利，還是追求交易獲利，是依賴于研究報(bào)告，還是依賴于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是堅(jiān)持一種方法，還是不擇手段適者就好？
這里首先強(qiáng)調(diào)的是，在不同價(jià)值觀搖擺的人很難做好投資。所以，不是最聰明的人就能做好投資，因?yàn)樽盥斆鞯娜讼氲氖遣还苁裁蠢砟?，拿來用就行，今天重組股好，就用重組股的投資理念，明天價(jià)值股好就用價(jià)值股的投資理念，從邏輯上，聽起來很靠譜。就好比下面這句話：市場(chǎng)上每天都有漲停的股票，我們盡力去抓住，就算抓不住10%的股票，每天努力也可以抓一只2%的股票。聽起來像回事，現(xiàn)實(shí)中，至少絕大多數(shù)人沒有這個(gè)能力。就我在資本市場(chǎng)這些年的認(rèn)知以及讀的證券歷史書來看，有很少數(shù)人可以通過不斷搖擺的價(jià)值觀來從市場(chǎng)中獲得巨大財(cái)富，也有很少數(shù)人通過投資垃圾股并購(gòu)重組獲得巨大收益，有相當(dāng)多的人通過規(guī)范的基本面選股投資獲取收益，但是，想所有理念都用上，去抓所有的機(jī)會(huì)，還沒有看到這樣的人。
沒有價(jià)值觀，即使學(xué)習(xí)了很多投資分析方法也沒有用。這點(diǎn)是我的觀察，因?yàn)槲以?jīng)在券商研究所工作了很長(zhǎng)時(shí)間，我們招來的研究員都是名校畢業(yè)，都掌握了扎實(shí)的行業(yè)研究分析方法，復(fù)雜的估值模型用的得心應(yīng)手，分析起來頭頭是道，但是不少研究員缺少自己的投資價(jià)值觀，當(dāng)然主要是研究員不做投資，而是為客戶服務(wù)。因此，往往很難做出好的投資結(jié)論（結(jié)論是需要投資價(jià)值觀支持的）。而從草根出來的出色的投資者，很多分析方法比較粗糙，但是投資卻做的很好，往往是因?yàn)槠溆星逦膬r(jià)值觀，懂得自己如何用某種方法投資。
投資有各種分析方法。有清晰投資價(jià)值觀的投資者，其分析方法里都包含著自己相對(duì)應(yīng)的價(jià)值觀，這類似于心口如一，言行一致吧。不同的價(jià)值觀決定了一個(gè)投資者未來的資產(chǎn)增值潛力，比如喜歡今天買明天賣做短差的投資者，即使有很好的市場(chǎng)感覺和方法，長(zhǎng)期看也可以獲很大的收益率，但是一旦其資產(chǎn)規(guī)模超過一定數(shù)額，他的投資價(jià)值觀就不太和資產(chǎn)規(guī)模匹配。有人會(huì)說，我資金小的時(shí)候可以用投機(jī)方法快速交易方法，等到我資金大的時(shí)候，我再來價(jià)值投資的方法，這樣行不？或許可以，但是，迄今為止，能這么轉(zhuǎn)化價(jià)值觀的投資者，是非常罕見的，至少我沒見過。
價(jià)值觀的形成不是靠灌輸，即使我在給研究生講課或者實(shí)習(xí)生培訓(xùn)的時(shí)候，我宣傳價(jià)值投資的價(jià)值觀，在課上他們也看似非常接受，但是在實(shí)際投資中會(huì)面對(duì)種種誘惑，除了少數(shù)自己想清楚的，多數(shù)往往動(dòng)作變形甚至認(rèn)為自己的投機(jī)交易就是價(jià)值投資。價(jià)值觀的形成需要在投資中歷練，即使巴菲特，也研究過技術(shù)分析，也探索過很多方法，直到最終其選擇格雷厄姆的投資方法，并且即便如此，其后來還在芒格的建議下，吸收借鑒了費(fèi)雪的投資方法，最終形成了自己的價(jià)值觀。投資的價(jià)值觀形成可能更依賴于性格，也受到家庭和社會(huì)等其他因素的影響，因此加深對(duì)自我的認(rèn)知（以及自我在投資過程中的認(rèn)知），才會(huì)更早的形成穩(wěn)定給的投資價(jià)值觀。價(jià)值觀具備多元化特征，投資價(jià)值觀或許也并不是某類型就一定完全優(yōu)越，但是迄今為止的國(guó)外投資實(shí)踐證明，價(jià)值投資的投資價(jià)值觀是非常優(yōu)秀的——國(guó)內(nèi)貌似仍然處于百花齊放狀態(tài)，而各種宣傳所謂價(jià)值投資的價(jià)值觀有點(diǎn)遍地都是滿大街的狀態(tài)。
